中融基金赵楠：中国版＂漂亮50＂对培养健康市场意义重大

市场近期虽然表现乏力，却不妨碍一些个股在创新高的路上越走越远，就在白酒不断刷新人们认知的同时，一些默默创新高的家电股也被发现早就是基金重仓股的最爱。中融基金策略投资部赵楠先生在接受央视《市场分析室》节目访谈时表示，市场风格变化是资金在价值发掘过程中的必然选择，基金对重仓股的把握，从一个侧面也说明公募基金具有很好的选股能力。

怎样才算是基金重仓股？赵楠认为，基金重仓股目前并没有一个官方的定义，“我们国内的公募基金每季度末结束后15个工作日内会披露季报，对于偏股型基金，季报里面会披露其持仓市值前十名的股票，宽泛的讲，这些股票都可以看做基金重仓股。”

基金重仓股的收益情况到底怎样？

这个问题，还是要用数据说话。赵楠表示，根据最近的统计研究，把最近十年每个季度末披露的基金重仓股按照市值加权编制了一个基金重仓股指数，每个季度调整一次，十年下来这个指数的收益率大幅跑赢同期沪深300指数，涨幅大概有200%，而同期沪深300涨幅是20%左右。

“88魔咒”是真的吗？

公募基金界一直有个所谓“88魔咒”的说法，即当公募机构持仓达到88%或者更高时，通常是市场“见顶”的信号。赵楠对此表示，从内在逻辑上，两者没有因果关系。

“公募基金有60-95%的仓位限制，并且在公司层面考核也是每年看这个基金与同类型基金的收益率排名，在市场上处于上涨趋势中，为了担心跑输别人或者基准大家都会慢慢的把仓位提升起来，所以可能在持续时间较长的上涨趋势中，大家的平均仓位就会慢慢到90%左右。”赵楠指出， “但市场总会周期性的运行，有牛市就会有熊市，当牛市结束时，只有很少的基金经理会在左侧提前减仓，更多的人是做右侧，这是投资考核机制决定的。那自然在某个顶部，你看到的就是基金整体股票仓位可能在90%左右，也就是我们所说的88魔咒。”

 经历了股市这几年大幅震荡，越来越多的投资者现在不光关注基金的赚钱能力，也开始注重回撤，那么一般回撤小的基金有什么特点？赵楠表示，对于固定收益类型基金而言，有一些债券型基金中的纯债基金和优秀的二级债基，这类基金经理一般都比较擅长资产配置并且注意控制风险；对于偏股型基金来说，有些采取绝对收益思路管理的品种表现出色，这类基金属于灵活配置类型，基金经理会把股票仓位范围配置在0-30%附近，不少品种也会利用打新增强策略，股票配置上面集中度较低。  

中国版“漂亮50”靠谱吗？

5月22日，贵州茅台股价冲到446.01元，再次刷新历史记录，腾讯控股也创下276.8港元的新高。引发市场有很多声音重提“中国版漂亮50”，举例的也都是基金重仓股，赵楠对此认为，这也从一个侧面也说明公募基金具有很好的选股能力。 

“漂亮50”是美国股票投资史上特定阶段出现的一个词语，主要是指上世纪六七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股，当时漂亮50的主要特征是盈利增长稳定，这些股票被视作可以“买入并持有”的优质股，在当时之所以提出这个，也是因为美国之前经历了题材股和投机股泡沫的破灭，由此价值投资、注重业绩的投资理念逐步占据上风。

“我们目前提出中国版的漂亮50对培养健康的价值投资的市场理念是十分具有积极意义的，而且我们可以看到不是因为他们是基金重仓股，所以叫做漂亮50，而是因为他们是真正的漂亮50，所以基金才会买入持有做为重仓股。”

 对于市场目前的风格变化，赵楠有另一番见解，他认为市场风格变化是资金在价值发掘过程中的必然选择，是一个结果的表现形式。并不存在市场影响资金或者资金影响市场。“金融市场中的资金都是聪明的，长期来看资金都是追求利益最大化，去挖掘价值的。”

赵楠判断，目前市场从季度级别看，趋势角度属于弱势，行业板块表现分化较大，权益市场整体风险水平中高，绝对收益资金要控制好仓位，保持谨慎的态度。

 (内容来源：央视《市场分析室》)

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