茅台前三季度预收款翻番 市面库存持续紧张

10月28日晚，贵州茅台发布2016年第三季度报告。据报告显示，今年前三季度贵州茅台继续实现了营收、净利稳步双增长，增幅分别为15.05%、9.11%。

值得注意的是，贵州茅台预售账款大幅增长。报告期末，贵州茅台预收账款为173.93亿元，较年初增加110.53%。对此，茅台官方认为，预收账款的增加主要是因经销商预付的货款增加。

事实也确实如此。据记者市场调查，茅台酒一批价和零售价因市场需求增强，自7月份以来稳步提升，目前一批价基本维持在980元/瓶左右，北京、济南、杭州等个别地区已突破千元大关。但据经销商反馈，今年茅台酒销售情况较前两年已经好了许多，基本不愁卖，不过自身库存已吃紧，虽然已给厂家打款进货，但依然货源紧张。

行业形势好转 业绩稳步上涨

经历了几年的动荡调整，白酒行业今年发展有所复苏。从目前已发布的数据来看，前三季度，白酒业整体呈现向好态势，而行业龙头贵州茅台仍然领跑行业。

据其2016年第三季度业绩报告显示，2016年前三季度贵州茅台实现营收266.32亿元，同比增长15.05%；实现归属于上市公司股东的净利润为124.66亿元，同比增长9.11%。截至报告期末，基本每股收益9.92元，较上年同期增长9.11%。

一位不愿具名的分析人士表述，虽然茅台较前几年的行业黄金期的增幅大降，但在近两年行业低谷期依然实现稳定增长，这说明茅台依旧是中国最强白酒品牌，而市场需求强劲和茅台酒价格理性回升，将进一步推动公司价值重估。

值得一提的是，因经销商预付的货款增加，今年第三季度贵州茅台预售账款再攀高峰，较上个报告期翻一倍有余。相关数据显示，截至报告期末，贵州茅台预收账款达173.93亿元，较年初增加110.53%。

业内营销专家称，茅台的预收款可分为两类，一是已打款已发货，但还没开票，可作为蓄水池用于进行盈余管理；另外一种是已打款没发货，可以理解为是真正的预收款。而茅台预售账款的大幅提升，说明今年茅台涨价预期强烈，经销商打款热情明显高于过去两年，当然也有可能受厂家发货节奏因素的影响。

市场需求猛增 年底货源紧张

在业内看来，不论从业绩还是一批、终端价来看，茅台今年无疑已经实现了强势、良性的复苏之势。

据微酒报道，从今年4月份左右开始，茅台在量价上坚定执行既定投放量，一批价在开始不断攀升，中秋节前达到980元，节后，并未出现回调，直到近日突破1000元。目前在郑州、杭州、北京、南京、济南等多地市场上的一批价已经突破1000元。

对此，某地茅台酒经销商表示，到目前为止，茅台依然按照月计划供应商品。仅在9月份全国增加了200吨的量，完全是杯水车薪。而且不少经销商基本已经完成全年任务了，缺货现象严重，面对即将到来的春节旺季前，呈现惜售的心态，所以，在供小于求的情况下，价格再次上涨。同时随着双11的来临，为了缓冲电商低价促销带来的影响，提前涨价有助于提高门槛，防止低价将可能带来的冲击。

茅台酒价格不断上涨，不仅仅代表市场需求量猛增，同时使经销商库存也开始吃紧。

“目前广东茅台一批价在950—965元/瓶左右，我自己最高卖965元/瓶，货一到基本不愁卖，不过库存依然紧张。”华南某茅台专卖店经销商王总表示，自己的专卖店配额是进了厂家年度销售计划的，所以货源应该是有保障。有可能是茅台货源紧，还有就是年底经销商都在争相打款，“打款也有先来后到，要排队”，这也是年终发货慢原因。

其实，茅台酒供应量紧张已然是业内公开的秘密。早在今年9月茅台在贵阳举办的新闻发布会上，茅台集团董事长袁仁国就曾表示，茅台酒今年接下来的四个月，仅有3000多吨的量。同时，茅台集团总经理李保芳也表态，“今年卖完23000吨，不会再加量了，因为现在经过检验检测，今年可以出厂的合格的茅台酒就只有2.3万吨。”

业内人士判断，行业龙头全年销售情况极佳，因此其业绩目标完成已无虞。茅台集团近期透露，公司旗下大部分自营公司已提前完成全年目标任务。中泰证券研究认为，到11月中旬茅台将可完成全年的计划，考虑未来两三年茅台酒的供应格局依旧相对紧张，茅台酒价格的大方向也将易涨难跌。

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